聪明的我作文精彩20篇

清晨，天气晴朗，阳光明媚，小白兔告别妈妈，蹦蹦跳跳地到森林里去玩。森林里有美丽的鲜花，飞舞的蝴蝶，小白兔玩的可高兴了。

忽然，天空乌云密布，狂风大作，很快就下起了倾盆大雨，小白兔急的团团转，哎呦，怎么回家呀，妈妈一定很担心。当它看到边上大大小小的蘑菇时，小白兔灵机一动，有办法了。它采了一只又大又圆的蘑菇打在头上，高高兴兴的回家了。

兔妈妈正着急呢，看到了门外的小白兔，一点雨都没有淋着，惊讶的问：“你怎么回来的?”小白兔调皮地一笑，说：“我有蘑菇小伞呀。”

我们都要像小白兔学习，在危急的时候，不要慌，总会想出办法的。

一天，羊妈妈对七只小羊：“我去采蘑菇，谁来都不能开门，知道了吗？”七只小羊说：“知道了！”羊妈妈又说：“谁来都得先看看尾巴，看是不是大灰狼的尾巴，明白了吗？”七只小羊：“明白了！”

羊妈妈刚走，不一会儿大灰狼就来了，大灰狼模仿羊妈妈的声音：“乖宝宝快点开门，妈妈回来了！”七只小羊说：“给我们看看你的尾巴。”大灰狼就把自己的尾巴伸进门缝里，七只小羊看见那毛茸茸的大尾巴是大灰狼的，不是妈妈的。“咔嚓”一声七只小羊把大灰狼的尾巴给夹住了，大灰狼疼得挣断尾巴撒腿就跑。

羊妈妈回来了，七只小羊告诉妈妈这件事的整个过程。羊妈妈笑着说：“你们真聪明，真勇敢！”

[聪明的小羊作文200字

有一天，一只活泼可爱的小羊在草地上吃嫩绿的草。小羊边吃边欣赏周围的风景，突然，一直凶狠的大灰狼从草丛里跳出来，看见小羊在吃草，大灰狼说:“小羊，我饿了，你正和我的味口，快让我吃掉你吧!”小羊想:“靠我的力量是不能逃出大灰狼的手掌心的。”小羊眼前一亮，计上心来，小羊说:“我吃了毒草马上就要死了，你快点把我吃了吧。”大灰狼说:“你真的吃了有毒的草吗?”小羊边打滚边说:“我的肚子好疼呀。”大灰狼听了小羊的话夹着尾巴马上就逃跑了。小羊高高兴兴地回家了。它真是一只聪明的小羊呀!

老师家养了一只大狗，它有个奇怪的名字——古力。一听到这个名字，我的好奇心油然而生，随口问了老师：“为啥要取这名字？”老师语重心长地说：“因为它需要多多鼓励。”语音刚落，我就看着它说：“原来如此，难怪它这么聪明。”

我凑近点，仔细观察。它长着两只大大的耳朵，偶尔上下摆动，似乎跟我在玩耍。两只眼睛不停地转动，好像要诉说些什么。它的毛很长，把眼睛盖得严严实实。我用手轻轻地摸了摸它的头顶，它黑白相间的毛软绵绵的，很舒服，那感觉就像摸着棉花一样。

再听它的叫声，铿锵有力。老师将磨牙棒丢给它，它迅速咬起来并啃了起来。啃完后，它不停地叫。我训练它坐下，它却猛地扑向我的腿，在我的裤子上留下了许多小梅花印。

“古力”是一条聪明的狗，我从它含情脉脉的眼神中看出我们可以成为好朋友。

在一片茂密的林子里，住着一只横行霸道的狮子和一只人见人爱的小兔子。

一天，小兔出门散步。突然，小兔听见了一阵哭声：“呜……。”小兔连忙向前跑去，她看见了一只小猫正坐在一块石头上号啕大哭，就急忙问：“小猫，你怎么哭啦？”小猫把事情的经过一五一十地告诉了小兔，小兔听完后恕气冲冲地说：“这个狮子，这么爱欺负弱小的动物，我一定要给他点颜色瞧瞧。”

小兔灵机一动想出了一个办法。她跑到狮子面前说：“不好了，不好了，你的伙伴掉进了一个又大又深的井里啦！”狮子一听见消息，急忙跑到了井旁，发现里真的有一只狮子，而此时小兔躲在一旁学着狮子的声音拼命叫：“救命……”。狮子扑通一声跳进井里，结果发现下面没有狮子，自己上当了。原来井里的狮子就是自己啊！狮子拼命地在井里挣扎大喊：“救命……”，小兔又去叫来了猩猩，一把将狮子从井里拉了上来。狮子对小兔和大猩猩说：“谢谢你们救了我，我不应该天天欺负弱小的动物，请原谅我。”小兔说：“以后你不要再欺负比你弱小的动物了，动物之间要友好相处。”

不止是动物之间要互助互爱，我们人与人之间更要互助互爱，不能以大欺小。

森林中，一只饿极了的小苍蝇再寻找着食物。他一边飞一边想：唉，现在的生活太辛苦了，每天都要起早贪黑地去寻找食物。要是食物能乖乖的送到我嘴边，那该多好啊!到底有什么方法能使我过上衣食无忧的生活呢?

正当苍蝇苦恼的时候，他看见蜘蛛大哥正忙里忙外，不知在干什么?于是，苍蝇带着疑惑，向蜘蛛大哥喊道：“蜘蛛大哥，你在忙活什么呀?”

蜘蛛听了回道：“我呀，在织网呢!等网织好了，这网上黏黏的液体就会粘住一些昆虫，到时候，我想吃多少就吃多少!”

苍蝇听了蜘蛛的答复，暗暗窃喜，心生一计：我终于找到衣食无忧的方法了，等到下午，趁蜘蛛不注意时，我把他的网偷过来，自己不就能过上好生活了!

当天下午，苍蝇鬼鬼祟祟的来到蜘蛛这边，趁蜘蛛不在，一头撞进蜘蛛网上，刚想起身，却发现自己动弹不得，眼看自己马上成为了蜘蛛的盘中餐。醒悟地大喊道：“天上没有白掉的馅饼，也没有不劳而获的快事，做任何事都要自己努力地去完成，决不能不劳而获!

在一个大森林里，有一条小溪，小溪里有成千上万的小鱼，有一只聪明的小猫，还有一个大工厂。

自从人类建了这个大工厂以后，大工厂每天排放污水，小溪被污水弄得脏兮兮的，鱼儿们被污水弄得都想跑了。第二天一早，人类开始往河里倒垃圾，鱼儿被困在小溪里。就在这时，小猫来到小溪边散步，看见了被困在小溪里的小鱼，突然灵机一动，赶紧跑回家拿了几个木桶，里面装上清澈的水，小猫把木桶放在小溪边，鱼儿们好久没闻到清晰的水流了，排成了很长很长的队伍，往木桶里面钻，一桶不够再来一桶，一桶不够再来。。。。。。一直把他装满。可是小鱼不知是祸，小猫原本是想把它们都吃了。怕自己吃不完，又叫了森林外的几个老朋友一起来吃，可真热闹。你们说小猫聪明不聪明?

对于海豚，大家都非常熟悉，它是一种海洋里的动物。据说，它比大猩猩还聪明呢！

海豚一般长约1—2米。它浑身乌黑，看上去非常光亮，只有肚皮是银灰色的。尾巴成扇形，能上下摆动。身体下侧有两片鳍，用于拨水游动。嘴巴突出，非常尖。脸上嵌着一双乌黑、水汪汪的大眼睛，忽闪忽闪的，十分可爱。

海豚十分聪明。它虽然看起来十分笨重，但身手可敏捷啦！它能跳起来叼走距离它头顶2~3米的球，还能驮着人，以极快的速度游着，有的甚至可以年像孙悟空一样翻跟斗呢！见到人时，它会把尾巴抬起来前后摆动向你打招呼，还会抬起头向你点头示意。最精彩的是会三五成群地跳出水面，又“扑通”一声跳入水中，速度虽然快，但非常整齐、有序，活像几个出色的跳水员。

海豚被誉为是“海上救生员”。每当见到浮在水面的东西，它都会去救起来，木板也不例外。世界上就发生过“海豚救人”的事例，海豚把一艘落难轮船上的人安全护送到海岸边。而它在海洋里也爱“见义勇为”，每当见到大鱼欺负小鱼时，它都会去和大鱼进行搏斗，就连凶恶的鲨鱼也不例外，可见它非常勇敢。

听完我的介绍，你一定了解了聪明的动物——海豚吧！有时间一定要去看看哟。

猫妈妈病了，小花猫冒着漫天的大雪捉了几条鱼，准备回去给妈妈做顿好吃的。

小花猫正匆匆忙忙地走着，忽然，一只狐狸从后面跑上来，气喘吁吁地说：“猫老弟，不好了，你的好朋友小白兔生病了，他发烧想吃一条鱼。”小花猫刚想把鱼给狐狸，忽然又缩了回来，对狐狸说：“你骗人!小兔根本不吃鱼!”狐狸见一计不成，眼珠骨碌一转，又生一计;“嘿嘿，猫老弟，事情是这样的，小兔病了，什么也吃不下，我把自己储藏的最好的蔬菜给他吃，而我自己肚子都饿瘪了。”小花猫心里说：“哼!真是老虎挂念珠——假慈悲!对，我何不来他个将计就计!”想到这儿，小花猫说：“狐狸大哥，你想吃鱼吗?我这条鱼是顶小顶小的——因为我的尾巴又短又细。”小花猫望着狐狸疑惑不解的样子，接着说;“就在东边的小河里，人们砸开一个冰洞捕鱼，你把尾巴伸进去，鱼自然就咬住了你的尾巴尖。你的尾巴又长又粗，一次就能钓三条。不过可得有耐心，不然就钓不着鱼了。”“你骗我吧。”“不信拉倒!”说完，小花猫扭头就走。

狐狸来到河边，把尾巴伸进洞里。这时，天变了，刮起了西北风，狐狸的尾巴被冻住了。夜幕降临了，狐狸想把尾巴提出来，可是没办到。他这时才明白上了小花猫的当了。

前几天，我和邻居小伙伴吴欣雨在楼下玩，发现墙角边有许多蚂蚁。

我俩就在那观察小蚂蚁，发现在蚂蚁不远的地方有一些饭粒，开始只有几只蚂蚁在那吃，后来蚂蚁就越来越多。它们把饭粒分成小块，各自衔一块带回去，有些蚂蚁却是同心协力把食物运回去。

我们正看得津津有味的时候，妈妈走过来叫我回家吃饭。我把看蚂蚁的事告诉了妈妈。妈妈说：“蚂蚁是一种很聪明的动物，它认路的本领很强。它认路主要靠眼睛，能凭借陆地上和天空中的景物辨别方向，还可以根据气味认路。有些蚂蚁会在它们爬过的地方留下一种气味，回来的时候就根据这种气味确定路线。”

这件事让我明白一个道理，只要仔细观察，就能找到很多乐趣!

聪明的蚂蚁

我认为蚂蚁是很聪明的动物，这是我从一件事情中发现的：

一天中午,我正在小院看书,忽然看到脚旁边有一圈黑乎乎的东西。仔细一看，哈!原来是一群小蚂蚁在搬一条死虫子呢!

虫子侧倒在地面上，有几只小蚂蚁用力咬着虫子的一条后腿，虫子身体上有几只大蚂蚁，其中，有几只推着虫子的身体缓慢向前移动，好像“嗬哈、嘿嗬!一、二、三!一、二、三!”喊着口号，齐心协力往前走。不时，有几只小蚂蚁靠在虫子身上，好像在喘气、休息。我看见它们整齐的队伍，想逗弄它们一下，观察它们在危险的情况下有什么反应。我对它们猛地吹了一口气，它们被我吹的晕头转向，到处四窜。但不一会儿工夫，它们镇定下来，辨清方向，又爬到虫子的身上，继续移动虫子。

我跟随着来回穿梭的队伍，在一个角落里找到了它们的家。哟!这家的外表怎么这么脏呀!嗯!这家的主人肯定不太爱干净。我决定帮它们把家门口清理一下。于是。我找了一根小树枝，把洞穴外面的小纸片和尘土清理一下。嗯!看我的杰作。它们的家门口多么整洁呀!可是，不一会儿，几只蚂蚁不知从哪儿搬来一些小树叶铺在洞口。我想了想明白了，原来它们是想把洞口隐住不被别人发现。它们真是太聪明了。

一段时间以后，蚂蚁们已经把虫子搬到洞口了，可是洞口太小，虫子太大，搬不进去，怎么办呢?蚂蚁可真有办法，它们各自用武器——“大夹子”把虫子夹成一小块一小块的，然后运进洞里……

通过这件趣事,你也一定会认为蚂蚁非常聪明吧!

今年我生日的时候，爸爸妈妈送了一份很特别的礼物给我，我打开盒子一看，原来是一只西伯利亚哈士奇小狗。它非常可爱，四条白白的腿，头顶上有三朵小白花，眼底下有两个黑眼圈，像只小熊猫，全身毛茸茸的，它的神态看起来好像整天在思考什么。很久以来我想有一只宠物，那天我抱着这只小狗的时候，我感到这是我最喜欢的礼物。它背上的毛是灰黑色的，我给它取了个名字叫Charcoal。

它刚来我家的时候特别害羞和胆小，但四个月后，它已长到三十磅了，也变得越来越调皮了。有一天，妈妈接我放学回家，当我打开后院的门想和Charcoal一起玩的时候，我大叫了一声：“妈妈，快来看！”妈妈立刻跑过来一看，后院都被泥士和扯断了的树枝、花朵盖住了，像打完一场仗一样乱七八糟，而Charcoal就蹲在泥土里，两只圆圆的眼睛看着我们，一脸很无辜的样子，它的四条白腿变成了四条黑腿，原来白色的脸也变得灰灰的，头顶的三朵小白花也不见了。我看着它的样子哈哈大笑起来，而妈妈看着被Charcoal弄得一塌糊涂的院子，哭笑不得。

有一次，Charcoal找我玩，但是我在做功课没时间理它。它看我不理睬它，就生气地朝我叫了起来。我还是不理它，埋头做功课。它就开始用各种各样的方法引起我的注意，咬烂所有的拖鞋，然后又咬门槛、咬扫把等等。我终于被它搞得受不了，就出去和它玩，它高兴得扑到我身上，一边开心地叫，一边围着我跑来跑去，尾巴不停地摇，脸上的表情看起来满足极了。

虽然Charcoal有时调皮，但它也是一只很可爱很聪明很听话的小狗，有了Charcoal之后，我的生活里多了许多快乐。

[我家调皮聪明的小狗作文

黄*琴

一天，小兔在树林里玩。一个小时过去了，还在玩，两个小时过去了小兔终于，要回家了。

可是已经天黑了，于是小兔在树林里转了一圈又一圈，但是还是没有找到回家的路，于是，小兔很着急，到处跑，小兔突然看见有两个绿油油的圆溜溜的东西，小兔想起妈妈跟她说过，晚上如果有这种现象，说明这是狼的眼睛，于是小兔屏住呼吸，在树后面躲着大灰狼，但是大灰狼还是看见了它，于是大灰狼跑过去抓住了它，本来大灰狼要一口吃掉小兔，但是小兔说：“狼伯伯，您让我洗个澡吧，今天我在外面玩，身上出了很多汗，还粘上了一点灰尘，您可以让我洗澡吗？”大灰狼心想：也对，它很脏，会影响我的食欲的，于是大灰狼走哇走哇，终于找到了一条小河，把小兔放下，自己去洗手了，突然小兔推了大灰狼一把，扑通一声，大灰狼掉进了小河里，小兔找到了回家的路高高兴兴的回家了。

小兔的故事告诉大家，遇到什么问题都要冷静的想办法解决问题。

在一个阳光明媚的上午，小华被爸爸摇醒。爸爸说：“小华，爸爸妈妈要去加班，你就一个人在家吧。”小华听了，高兴得一蹦三尺高，说：“耶，终于可以痛快地玩一场喽！”听了小华的话，爸爸像一把机关枪似的，开始向小华发射语言子弹：“你在家里可别乱玩，不能玩火，不能玩电，不能玩……”小华不厌烦地说：“好了好了，都知道了，你们可以走了。”妈妈走时，再三叮嘱道：“爸爸说的事情可千万别做。”说完，把门“呯”地关上走了。

妈妈爸爸走后，屋子里异常安静，静到连滴滴嗒嗒的时钟声都能清楚地听见了，小华犹豫不决：到底是搭积木好，还是画画好？小华想了好久，决定画画。他在画上画了一个花园，花园里的花儿五彩缤纷，争奇斗艳；在花园旁边画了一棵高大挺拔的大树，树上长满了绿油油的枝叶；在树的旁边矗立着一座宫殿，宫殿金碧辉煌，不一会儿，一幅漂亮的画就跃然纸上了，小华心里别提有多高兴了。

忽然，门外传来了一阵咚咚的敲门声，小华以为是爸爸妈妈回来了，飞快地跑去开门，可又转念一想：爸爸妈妈不是带了钥匙吗，为什么还要敲门呢？再说了，爸爸妈妈出去还没有到半个小时呢，不可能这么快就回来了呀，于是，小华就问：“是谁呀？”外面的人回答：“我是你爸爸的朋友。”小华犹豫了，到底是开，还是不开呢？小华决定从猫眼里看看外面那个人。于是，小华搬了一条小板凳垫在脚下，往猫眼里瞧，他看见了一个陌生的人，那个人身穿一件浅绿色上衣，一条深蓝色长裤，头发是蓬松的，抱着一个蓝色提包，身子又高又瘦。小华想：我该怎么办呢？小华想了想，终于有办法了，他冲里面喊：“爸爸有人敲门。”那个人听了，惊恐失措，一溜烟儿地逃走了，小华看了，哈哈大笑。

爸爸妈妈回到家，小华对爸爸妈妈说了这件事情，爸爸妈妈赞扬小华沉着冷静，机智勇敢。

在一个茂密的大森林里，有一只乌龟在悠闲的散步。突然，从树后窜出一只红色的狐狸，它猛的一扑，抓住了乌龟，高兴的说：“哈哈，今天的晚餐有着落了。”乌龟感觉不妙，急忙把全身都缩进壳里。

狐狸怎么也咬不到乌龟，它冷笑着说：“你以为你缩进乌龟壳里我就拿你没办法了。我要生一堆火，把你架在火上烤，烧死你!”乌龟一听，心想，我如果被架在火上烤，那我就会被烧死的。它眼珠子一转，对狐狸说：“哎呀，谢谢你啊，狐狸大哥，我身上很冷，正想找一堆火来取暖呢!”狐狸一听，那我可不能随了你的愿!

于是狐狸又说：“我要把你带上悬崖，从那里把你扔下去，摔死你。”乌龟一听，它心想，我如果被从悬崖上扔下去，那我就会被摔死了。它眼珠子一转，对狐狸说：“哎呀，谢谢你啊，狐狸大哥，我早想上山看看那里美丽的风景，可是因为爬的太慢，山坡太陡，怎么也上不去，这次有你帮忙就太感谢了!”狐狸一听，那我可不能随了你的愿!

于是狐狸又说：“我要把你扔到河里淹死你!”乌龟一听，急忙说到：“啊!狐狸大哥，我你可千万不要把我扔到水里啊，我最怕水了!狐狸一听，高兴极了，我偏要这么做。

于是就把乌龟抓起来带到森林里的一条小河边，扑通一声，把乌龟扔到了水里。乌龟慢慢的从水里探出头来，对狐狸挥挥手说到：“谢谢你啊，狐狸大哥，这条小河正是我的家啊!”说完乌龟划动4肢，向远处游去。只剩下那只笨狐狸还在那呆呆的站着。

请问大家在自己的外公家养的有狗吗？大部分同学的外公家都养得有狗吧。那你们外公家的狗有什么英雄事迹呢？没有吧。在我的外公家，有一只长相一般的狗，他叫凹旦。他原来在我心中是一只长相一般恶狗。但是因为了一件事，让我改变了对他的看法。

那是风和日丽的一天，外公要去刚刚建好的三楼看看。谁知，他还没走一步，就被那只名叫凹旦的那只小狗咬起来，外公十分疑惑：我明明是这只狗的主人，他为什么还对我叫个不停啊。而且那只小狗还越叫越厉害，这是什么意思。凹旦叫得十分厉害。要不是有绳子拴住，凹旦就要扑过来咬了！这时，外公有点生气了，骂了凹旦几句，还打了他一下，但凹旦还是在不停地叫。这时，三楼门口的上方突然掉下来十几块砖，但并没有砸到外公头上面。外公这才明白凹旦的意思，抱起他，搂住他开心的笑了。这件事过后，在我面前的凹旦再也不是那只又笨、又傻、又坏、又爱乱叫的恶狗。而是一只又光明、又好、又伟大的聪明狗！让我从此对他另眼相看，成了我心目中见过的最好的狗！他是我们的骄傲！

同学们，这件事讲完了，如今，我依然敬佩着那只名叫凹旦的狗。

下面我开始分享格雷厄姆《聪明的投资者》的一些最新的感悟。我主要讲那么三个部分。

第一个部分，说明一下这本书的定位。《聪明的投资者》实际上它是证券分析的通俗版、普及版，但是也有了新的发展、新的归纳。总之他是为大众而写的，大家知道证券分析实际上他的定位，他在序里面讲的是为专业投资者写的，所以是比较深奥一些比较复杂一些。

巴菲特曾经说，他读了十二遍《证券分析》之后才开始做投资，这是说明《证券分析》这本书的重要性，也说明它的复杂性，觉得它的难度高吧。那么《聪明的投资者》这本书，就是在证券分析的基础上，做了简化、通俗化，深入浅出，让老百姓看得懂。所以说他是为大众而写的，这是我先说明的第一部分。

我分享的第二个部分是《聪明的投资者》的重要贡献。我曾经在几年前写过一篇书评，把它比喻为投资人的北极星。他的贡献主要体现在这么大概七个方面。第一，他第一次把逻辑性引进大众投资领域。大家知道《证券分析》，他的最重要的贡献是第一次把逻辑性引进投资领域，那么《聪明的投资者》呢，他实际上是第一次把逻辑性引进大众投资领域，也就是说这本书是给大众而写的，所以说他是第一次把逻辑性引进了大众投资领域，这是第一个我认为最重要的贡献之一。

第二个重大贡献，他在书里面正确区分了投资与投机。我自己认为，投资的首要问题就是正确区分投资与投机。所以格雷厄姆实际上在书里做了非常重要的事儿，就解决了投资的首要问题。但是呢，我们A股市场，包括世界上其他股市，很多人做投资，投资和投机是不区分的。股市成立来，投资与投机的争论就不断。但是格雷厄姆第一次科学、全面、准确地对投资和投机做了区分，所以这就是他的贡献所在。

第三个重大贡献，我认为聪明的投资者奠定了价值投资的三大基石。我们俱乐部都是资深的价值投资者，都应该知道，实际上也就三大基本原则不能违背。

第一个就是把股票当成生意的一部分。买股票就是买公司，从企业所者的角度进行投资，这就是第一大基石。

第二大基石，其实是对市场的看法态度，也就说市场是给你提供服务的，而不是来指挥你的。你要牢记市场先生的预言，这是第二大基石。

那么价值投资的第三大基石，就是安全边际。也就说我们投资的时候要受到安全边际的保护。安全边际有两重含义，格雷厄姆经典的论述是，他想包括，一个是价格要严重低于它的价值，这是第一层含义。第二层含义是要充分的多样化，他把多样化做为安全边际的一个不可分割的组成部分。所以我们谈安全边际法的时候，绝大部分人可能还是只想到价格，相比价值打了很大折扣，但是没有考虑多样化，在格雷厄姆的安全边际的经典论述里面实际上是包括了多样化的部分，这是我要提醒大家注意的。这是他的奠定价值投资的三大基石的贡献，第三个贡献。

第四个贡献，在书里他完整的论述了安全边际法和套利的类型，就是他把套利当作一种专门的投资技术。其实安全边际法就是后人称的价值投资法，然后套利的类型的就是格雷厄姆讲的专门的一种投资技术。我不知道大家读的那本书，那个版本里面有没有讲到，我手上有一本是台湾人翻译的《聪明的投资人》，他这个版本里面讲到，就是格雷厄姆从1939年到六几年，就是几十年的时间，他们做了大量的资本交易，当然主要是几个类型。他们经过检验之后，认为下面几个类型效果是不错的，也是我们可以吸取他的教训和经验的地方。有一些，他检验之后不好的，其实没必要再去试错了。它里面讲到，第一个，他的操作局限于：第一，自我清算的个股;第二，相关的避险交易，也就是相关对冲;第三，股价低于营运资本的廉价股;第四，以控股为目的的股票。就是说经过格雷厄姆几十年的实践，发现只有这四个类型效果是比较好的。其中，我们现在A股资本市场很多量化对冲，他们做的一些，比如我们私募界现在的重阳投资，他们做的一些量化对冲，实际上我认为，他们是没有好好读过格雷厄姆这些论述，所以他们在14、15年就遭遇了比较大的挫折，在大牛市中还出现百分之十几的亏损，就是因为他们做多小盘股、做空沪深三百、做空大盘指数，通过这种量化对冲来实现他们的投资目的。实际上他是违背了格雷厄姆的经验教训的，也就说他们做的是不相关的对冲，没有很对称的对冲。所以说，格雷厄姆在聪明的投资者，在安全边际法和套利类型和相关的一些投资操作，因为价格背离而形成的一些操作，我认为他做了有非常重大的贡献，有完整的理论论述。

第五个贡献在于，他完整地梳理和介绍了构建投资组合的基本方法。比如说，他把投资组合分为负面的部分和正面的部分，或者叫消极部分和进取的部分，他分成两大类型。实际上所谓负面的这部分主要就是以债券为主，比较积极的正面的部分以股票为主，他是用这种方式的构建投资组合，实际上我认为他这种构建投资组合的方法和中国传统哲学里面的阴阳、四象、八卦这个文化是完全不谋而合的。我自己的基本操作策略里面的有那么几条，其中有实力选股，阴阳组合，中庸操作，自然心态，其中的阴阳组合里面，实际上运用了中国传统文化里面的阴和阳，包括四象，包括八卦。格雷厄姆用这种理论来构建投资组合，实际上和中国的阴阳是不谋而合。

第六个重大贡献，它里面对证劵分析做了一些基本的介绍，就证券分析的基本方法做还是比较完整的描述了，这是第六。

第七的重大贡献，他对安全边际这个价值投资的最核心的概念做了比较完整的论述。这是我接近十年前写的书评，到现在我有新的一些看法、新的归纳、新的感悟。这是第二个方面，关于格雷厄姆在这本书中的贡献。

第三个部分，我谈谈聪明投资者和格雷厄姆投资方法的局限性。第一个方面，我认为他的方法是偏保守了，有点走极端。这和他经历的时代和他本人的经历有非常大的关系。因为他经历了二九年大危机之后几乎破产，又重新崛起，所以他走向了矫枉过正，他走向了一个极端就是非常保守。所以他提出了一套原则，提出了价值投资、大家比较耳熟能详的一套原则。

第一条，千万不要亏损，第二条，千万不要忘记第一条。这句话是很有名的，但是很多我们国内，包括很多投资人把这句话归功于巴菲特，这个是不对的，实际上是格雷厄姆提出的。而且我认为有误解，实际上巴菲特本人，我在研究巴菲特的时候发现，巴菲特对这条原则有过一个比较中肯的评价，他认为这个原则，对格雷厄姆来说应该是正确的，但是巴菲认为他这个原则还是偏保守的，就说第一，不能亏损，第二，千万不能忘记第一条，实际上是偏保守了，就是过于保守了，实际上有一些投资，你不可能完全做到，特别是从单只股票来说，也很难做到不亏本。然后如果一点都不能承担亏损的风险的话，实际上这种投资策略就是过于保守，这也和他当时的选股有关系，比如说，他早期要求的股价低于清算价值的三分之一以上，到巴菲特这个时代，比格雷厄姆时代，实际上这种机会还是少了很多，所以巴菲特后来也进化了，他认为格雷厄姆这条原则偏保守，走极端。

第二个局限性，格雷厄姆的方法总体偏复杂，就是说他从1939年以来的操作，操作的笔数非常多，但是最后的盈利可能还赶不上GEICO保险一家公司的收益，也就是说，他投资GEICO公司几十年不动，超过他几十年频繁的操作，而且方法也比较复杂，有很多要求条件，条件要求比较苛刻，而且也分散化，他一个组合包括上百家公司，他实际上应用保险的理念来做投资。但是他晚年意识到了这个问题，他做了简化。他部分认同了有效市场理论，然后放弃了比较复杂的操作，把投资标的的选择归纳为十条标准，比较简化。这是我讲到的第二个局限性。

第三个，在《聪明的投资者》里，格雷厄姆把投资者分为进取型投资者和防御型投资者两种类型。这种划分，巴菲特对此作过评价，认为不是很赞同这个划分方法。巴菲特认为，所有投资者都应该是进取型的，因为格雷厄姆这个所谓的防御性投资者，比如说他提出股票百分之五十，债券百分之五十，保持这个恒定的比例，或者是，进取型投资者保持股票在百分之二十五到七十五之间这个比例。但是对防御投资者来说，对大众没有时间、没有兴趣、没有能力来做很多研究的，实际上他这个方法很难坚持，对大众来说有效性不高，还不如买指数基金。所以巴菲特认为还不如分为被动型，买指数基金还有主动性的，也就是自己建组合两类。所以格雷厄姆这个划分方法不是那么正确，而且对大众来说，操作起来有效性并不高。

第四个格雷厄姆的投资方法的局限性，他是不论企业本质的投资烟蒂股，所以又称为烟蒂投资法。实际上这个方法，在实践中会遭遇价值实现的三个问题，就说面临一个价值实现的问题，实际上有存在三个问题。我不知道大家有没有想过，价值投资实现的三个问题，其实我原来在俱乐部年会上也问过，也解释过。因为时间关系，我在这里就不解释了。这是他的第四个局限性，就说烟蒂投资法会遭遇价值问题。

第五个局限性，格雷厄姆非常反对预测公司的前景和未来，所以他对投机的概念(speculation)，定义为预测未来，而且他在书的后面附了一篇文章，警惕投资者中的投机因素，我自己认为过分反对预测公司前景未来，并把它列为投机，是不够正确的，因为格雷厄姆对公司的本质和商业模式方面研究的不多。

但是他没有看到巴菲特后来通过护城河的分析，通过公司竞争优势，通过对生意的模式、商业模式的研究，能够较好地把握了一些伟大企业，或者叫超级明星企业，会拥有一个比较好的未来，就是对未来的预测的确定性比较高，这种实际上是投资的一部分，不应该列为投机。所以，我认为格雷厄姆的聪明投资者和他的投资方法有五个方面的局限性，我们在投资研究理论和实践中，是值得注意的。

另外我最后补充一下，在台湾人那本聪明投资人里面，383页，里面有个翻译比较有意思，我给大家念一下：当太阳神之子费盾坚持驾驭太阳马车时，他的父亲(经验老道的操作者)，给了这位新手一些建议，却不被儿子所接受，太阳神之子也因此丧失了自己的生命。罗马人诗人奥维德用三个拉丁字总结了太阳神的建议——中道最稳妥。

这三个拉丁文，台湾人把它翻译成中道最稳妥，实际上也可以翻译成，比如说，走在中间最安全，翻译成中道正好我和我们中道巴菲特俱乐部的中道是一致的。所以，我就提醒大家关注一下这个翻译，我自己觉得蛮有意思，也说明了实际上格雷厄姆还有巴菲特，他们还是比较欣赏中庸之道的。从中道、中庸之道就知道他们还是反对走极端。

一天，小鸭子在草地上玩耍。一不小心，小鸭子掉进了陷阱里，它皱着眉头的大喊着：“救命呀！救命呀！”

从旁边路过要去玩耍的小猴子听到了，连忙跑过来说：“怎么了，怎么了。”小鸭子不好意思地说：“我刚刚在这里玩，一不小心就掉进了陷阱里。”小猴子说：“你别着急我马上救你上来。”

小猴子想来想去想不出办法，突然看到旁边的不知被谁丢弃的鱼竿，于是便拿起鱼竿探了进去，可是小鸭子手臂没有那么长，而且鱼竿还有点短，还是没能把小鸭子给救出来。小猴子抓耳挠腮的在那儿想呀想，还是没有想出好办法。

这时，他的好朋友大象和狗熊从这里路过，小猴看到了大象和狗熊，就把它们叫过来帮忙。大象得意地笑着说：“让我来用鼻子把小鸭子吸上来。”

今天给你们展示我的本领，说着便大象皱着眉头、脚蹬着地使劲地用鼻子吸。但是小鸭子还是站在那儿一动也不动。

在一旁的小熊想：“小鸭子是水上动物，只要想里面倒满水小鸭子就能浮起来了。”小熊跑回家拿了两个桶，一个给了小猴子，另一个给了自己。小熊来到小河边装满一桶水，跑了过去，把水哗啦哗啦地倒了进去。小猴和大象也参与进去了，不一会便见到小黄鸭浮出了陷阱。大家都夸小熊是个聪明的小熊。

经过这件事情我明白了：独木不成林，万众一条心的道理。

从前有一只小猪，它既聪明又机智。

有一天，小猪想去找小兔玩。可是小猪忘了去小兔家的路，不巧小猪来到狐狸家，敲了敲门，“咚咚！”狐狸大声喊道：“谁呀？”“小兔在家吗？”狐狸心里在想：小兔？我家哪来的小兔，要是真有的话那就太好了，就不愁晚餐啦。于是狐狸去开门，一看，原来是一只小肥猪。狐狸马上就扑上去，小猪还没来得及逃跑，便被抓住了。这时小猪急中生智，赶紧说：“狐狸大人，我那么脏，您吃了会吃坏肚子的。”狐狸想了下，小猪说的也有道理。于是就给小猪洗了个热水澡。正当狐狸要吃小猪的时候，小猪又说：“我那么臭，你怎么吃我呀！”狐狸把香肥皂给了小猪，让小猪擦上洗一洗。狐狸又要吃小猪的时候，小猪说：“我的肉那么老，你咬得动吗？”狐狸只好给小猪按摩。

最后，狐狸筋疲力尽，累倒在地，机智的小猪趁机逃了。

姜龉桐

在一片美丽的大森林里，生活着一只可爱的小兔子。这只小兔子住在一个山洞里，他被誉为森林里最聪明的动物，这称号还真不是浪得虚名。

有一天，一只高大凶猛的狮子住进了森林，这只狮子十分不讲道理，经常欺负小动物。于是动物们就去求助小兔子，小兔子听了大家的七嘴八舌的议论后说道：“别急，让我去会会那只狮子。”

动物们簇拥着小兔子来到狮子面前，狮子大吼道：“你们来的正好，我现在饿极了，赶快交出三只动物供我食用，否则我就把你们统统吃掉，一个也别想活！”动物们听了全都吓得纷纷后退，只有小兔子站在那，镇定地说：“狮子大人，不是我们不给你吃，刚才我遛弯的时候，在后山碰见了另一头狮子，他要求我们必须给他作食物。”狮子一听，急了，“什么，竟敢有人挑战我，快带我去见见这个鳖孙。”小兔子便带着狮子来到了一口井旁边，狮子问：“他人呢？快点儿给我出来！”小兔子不慌不忙地说：“你往井里瞧瞧。”狮子便把头伸进井口一看，嘿，还真有一只跟自己长得一模一样的狮子，他不由得瞪起了眼睛，井里的狮子也瞪起了眼睛。他气得大吼一声：“学我做甚？”井里的狮子也大吼一声：“学我做甚？”这可给狮子气坏了，于是狮子跟那口井打了起来，水花四溅，而那井里的狮子还是重复着他的动作。小兔子说：“狮子大人，你赶紧跟他一决高下吧，森林里不能有两个大王啊！”话音刚落，狮子蹭的一下跳入水中，没扑通几下，就被淹死了。动物们都欢呼起来，都为小兔子的机智拍手称赞。

强敌不可怕，智慧才是解决困难的最好钥匙。

同桌，我知道你是个聪明的男孩。可是，我们之间的冲突仍在那天产生了……

那天，正在进行英语口语测试模拟考，老师要求大家读背昨天学的内容。你一边拿书，一边对我念叨：“我昨天用了整整一小时来背这张时间表，累死人了哟!”

“嗯?”我疑惑极了，因为昨天……昨天背的是课文呀!我好心提示道：“你背的是第几页?”

“第三十三页呀!”你似乎不太肯定。

“不对，不对!昨天背的是三十二页!”

“哦哦哦……原来如此!”你如梦初醒。

“哼!如果我不提醒的话……”

“我也能知道!”你迫不及待地打断了我的话，“这段话很简单，嘿嘿……一读就会背!”

“哼!真是一个不知道感激的家伙!”

下午的英语课上，老师给我们复习“时间”的两种表达法。老师很快就叫到了你，你看着书却“呃……”了半天，说不出来。我好心地看了过去，发现原来你翻错了，翻到了另外一页。我赶紧帮你翻了回去，你会意地点点头，答对了。

下课后，我对你说：“你就不会感谢一下别人吗?”

“干吗谢你啊?你这么凶!”你对我翻了个白眼。

想起早上的恼怒，我当即说出气话：“那我以后再也不帮你啦!”

你一听，急了，一下子说了好多个“对不起”。我刚想解除“约定”，却又听到你说：“再说啦，这一页的时间表几乎和前面的一模一样，以我的聪明才智，又怎么会错呢?”

我复制了一个一模一样的白眼给你：“反正我不帮你了!”现在我真的生气了，不管你再怎么说“对不起”，我都不肯说话了。

同桌，你确实聪明。但是……请你不要总是以这种为自己辩解的方式来对待热心帮助你的人，好吗?

森林里住着两只猴子，一只叫小蓝，一只叫明明。

一天，阳光灿烂，它们俩来到了小河边，看到了一片桃林，心想：“这么又大又甜的桃子足够我们吃好几天。”它们的眼睛就像要掉出来了，嘴巴馋的直流口水。

弟弟说：“我们怎么过这条河呢？”哥哥灵机一动，想到了一个好办法，它说：“我们把妈妈的脸盆拿过来，既可以当作船又可以摘桃子。”说着，它们就跑回了家里，它们先把门打开，再去找脸盆，终于找到了脸盆，它们又把脸盆抬到了小河边。

最后，它们就去找到了一根很粗的树枝当作桨，然后它们就乘着船来到了桃林，它们开心地想：“我们可以饱餐一顿了。”

它们又摘了许许多多的桃子，准备送给自己的妈妈吃，妈妈夸它们是一只爱动脑筋的小猴子。